4月原油期货收跌1.78美元，跌幅3.11%，报55.48美元/桶;布伦特4月原油期货收跌2.36美元，跌幅3.52%，报64.76美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1904夜盘收跌4.44%，报434.40元人民币;NYMEX3月汽油期货收报1.5452美元/加仑;NYMEX3月取暖油期货收报1.9746美元/加仑。

　　期货品种　期货机构　机构观点

　　原油　

　　川普推特表态，油价大幅回落

　　l市场要闻与重要数据

　　1.WTI4月原油期货收跌1.78美元，跌幅3.11%，报55.48美元/桶;布伦特4月原油期货收跌2.36美元，跌幅3.52%，报64.76美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1904夜盘收跌4.44%，报434.40元人民币;NYMEX3月汽油期货收报1.5452美元/加仑;NYMEX3月取暖油期货收报1.9746美元/加仑。

　　2.美国油服贝克休斯：最近一周，美国石油钻井机下降4台，至853台。

　　3.1月中国没有从美国进口原油，从俄罗斯进口原油164万桶/日，从沙特阿拉伯进口136万桶/日，从伊拉克进口90.4万桶/日，从委内瑞拉进口40.9万桶/日，从伊朗进口37.7万桶/日。

　　4.利比亚国家石油公司(NOC)声明：NOC总裁Mustafa　Sanalla抵达阿联酋，将与国际各方讨论安全措施，以便围绕El　Sharara油田危机找到一个解决方案。

　　5.据悉，俄罗斯截至2月24日的石油产量下滑至1134万桶/日。(彭博)

　　6.市场消息：欧佩克官员透露，预计沙特阿拉伯及其他欧佩克成员国将于4月的会议上继续支持减产协议。

　　7.市场消息：英国石油公司的Toledo炼油厂据悉将于5-6月进行多部门维修。

　　8.市场消息：阿塞拜疆能源部长称，该国尚未实现100%的减产执行率，但正在朝这一目标前进。

　　9.美国总统特朗普：油价涨得太高，欧佩克应该要放轻松点。全球不能再承受油价上涨了。

　　投资逻辑

　　昨日受川普推特表态影响，油价大幅回落，我们认为这只是当前原油调整的一个导火索，上周美国原油产量与出口创历史新高，使得市场意识到美国原油在平衡全球市场上巨大的潜力，布伦特与Dubai近月升水也高位回落，当前WTI休斯顿原油已经对Brent升水，显示当前在美湾炼厂检修的影响下，美油出口需求颇为强劲，我们依然偏向于在3~4月份炼厂检修之际，全球的供需矛盾不大，主要通过套利流向来满足地区缺口，当前供需两弱格局将维持，目前对油价维持中性观点。

　　策略：中性

　　特朗普指责OPEC　油价大幅下跌

　　隔夜内外盘原油大幅下跌，特朗普在社交媒体上呼吁OPEC放松产量，让油价降下来，去年高油价时期，特朗普曾多次在社交媒体上指责OPEC操纵油价，同时逐步推动针对OPEC的NOPEC反垄断法的出台，市场担心美国与OPEC在石油市场出现更大规模的摩擦。中国海关数据显示，1月份俄罗斯对中国供应量同比增长25%，依然是中国最大的原油供应国。整体来看，在前期油价连创年内新高情况下，回调压力逐步增大，此次受特朗普言论影响下，油价应声下跌，短期来看，油市利空风险需要进一步释放，但若无进一步利空因素出现，中期油价仍有望重返升势。操作上，SC原油主力1904　合约建议关注下方40日均线附近支撑，待市场风险释放后，可再度逢低建立多单。

　　特朗普再发推特要求低油价，油价应声大跌

　　逻辑：昨日油价大幅下行。在伦敦石油周IPweek前夜，特朗普再度发布推特，指责油价国家，要求OPEC放松减产油价应声大跌3.5%。去年9月新加坡APPEC会议，诸多参会嘉宾预计伊朗制裁将会导致油价继续上行，油价破百言论扩散，助推Brent价格最高上行至87美元/桶后回落。本条推特或为提前防止IPweek期间再度因委内瑞拉及伊朗事件推涨油价，特朗普坚决压制油价决心或限制短期上方空间。后续关注：1)沙特是否会放缓减产步伐;2)美国反欧佩克垄断法NOPECbill推进议程。目前已在众议院通过，仍需参议院通过及总统签署后正式立法。期货方面：1)短期市场情绪混杂：宏观情绪改善、非美供应中断、地缘局势动荡，中美股市提振宏观情绪。但特朗普推特或对油市本身情绪形成压制。2)中期存在供需压力：三月供应中断集中回归，四月全球炼厂检修高峰，施压近月月差走弱。3)长期上行动力仍存。五月检修高峰结束，减产至去库逐渐兑现，伊朗制裁再度重审，三季度需求旺季来临后，基本面存在上行动力。策略关注做空近月月差+做多远月月差组合。

　　策略建议：Brent1906-12多单+Brent1905-06空单持有

　　风险因素：宏观系统风险;地缘政治风险

　　特朗普抱怨油价太高油价大幅下跌

　　周一国内原油期货价格高开低走，小幅震荡收跌，夜盘大幅下挫。周一特朗普认为油价涨太高，市场无法承受高油价，呼吁OPEC放松减产政策。WTI原油在60美元附近是存在较大阻力的，如果上涨过快并突破站稳60美元可能引起美国通胀上升，从而会导致美联储进一步加息，这是特朗普不想看到的局面。原油短期或震荡调整。操作建议，前期空单可轻仓持有。

　　利多因素：(1)第七轮中美经贸高级别磋商结束，特朗普宣布将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划。(2)美股上涨，市场风险偏好提升。(3)截至2月22日当周，美国活跃石油钻机数下降4座至853座。(4)俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼在电话会议中表示，支持两国继续在全球能源市场进行合作。(5)2月1-12日，俄罗斯日均原油产量1134万桶，较10月份产量减少7万桶/日。(6)美国制裁委内瑞拉国家石油公司，预计将影响委内瑞拉50万桶/日的原油出口量。

　　利空因素：(1)特朗普在推特上再度发言抱怨油价过高，称世界很脆弱，无法承受油价上涨。(2)EIA报告显示，截至2月15日当周，美国原油库存大增370万桶，连增五周，库欣原油库存增加340万桶，超市场预期。(3)由于Permian和Bakken地区页岩油产量增加，美原油总产量攀升至1200　万桶/日，创历史新高。(4)美炼厂处于春季检修，开工率下滑至85.9%。(5)中汽协公布数据显示，1月份中国乘用车销量为202.11万辆，同比下降17.71%，环比下降9.5%。(6)沙特阿美完成　Safaniyah海上油田维护工作，该油田全面复产。(7)2月初至今，伊朗原油出口量约为125万桶/　日，高于市场预期。

　　操作建议：特朗普再发推特抱怨高油价致使国际油价重挫，目前来看OPEC减产带来的基本面支撑较为坚挺，短线急跌后不宜过分悲观，预计布伦特原油在64美元/桶处有一定支撑，关注OPEC方面相关表态。

　　关注OPEC 减产表态，原油前多轻仓持

　　有在OPEC减产及相关预期的带动下，近期油价有所回升，然而特朗普再度抨击高油价，对OPEC高力度的减产表达不满，令市场情绪有所降温，但预计特朗普政府对于油价的口头干预实际影响有限，以沙特为代表的OPEC国家减产提振油价的诉求或难就此扭转;另一方面，动荡的利比亚、经济面临崩溃的委内瑞拉令油市供应紧张格局不变，同时中美贸易关系逐步转好，令市场对于全球原油需求预期改善，激进者原油前多轻仓持有。

　　特朗普喊话成为油价下跌导火索，基本面转弱才是真正原因

　　要点：

　　1、原油期货价格:SC：434.4元/桶(-4.44%);WTI:55.43元/桶(-3.2%);BRENT：64.92美元/桶(-3.46%)

　　2、俄罗斯减产行动再次未能达标。市场消息显示，俄罗斯虽然在2月继续减产，但减产幅度小于能源部长诺瓦克此前的承诺;截至2月24日，俄罗斯原油产量约1134.1万桶/日，较12月减产11.4万桶/日，而此前诺瓦克表示2月的产量水平至少应较12月份低15万桶/日;俄罗斯去年承诺在第一季度结束前较10月份减产22.8万桶/日，但诺瓦克已将该承诺的实现日期推迟一个月至5月份，初步数据显示，截至2月24日，俄罗斯原油产量较10月份减产7.7万桶/日。

　　小结：

　　前日油价收于墓碑线，昨日布伦特原油大跌3.46%，跌破10日均线至64.92。我们认为，特朗普昨日喊话油价过高只是油价下跌的导火索，背后真正的原因是对欧洲、美国和中国经济增长放缓的担忧正日益增加、俄罗斯减产低于预期。我们在2月18至21日多次提示，OPEC减产等利好已反映在价格中，布伦特、迪拜原油的1-3价差逐步走弱，显示原油基本面已转弱，建议多单逢高减仓落袋为安。

　　对欧洲、美国和中国经济增长放缓的担忧正日益增加。其影响或将大于美国制裁委内瑞拉和美国或会拒绝延长伊朗石油制裁豁免这个两个关键因素可能导致的供应中断。OPEC将今年原油需求下调了5万桶/天，EIA的下调幅度与此相同。本月中旬，EIA下调2019年全球原油需求增速预期5万桶/日，至同比增长149万桶/日;下调2020年全球原油需求增速预期5万桶/日，至同比增长148万桶/日。

　　欧洲原油需求意外急剧走软。虽然欧洲从来不是全球原油市场的关键驱动力来源，其消费多数时间维持平稳，但最近几个月的原油消费显著下滑。从属于经合组织的欧洲国家来看，整体原油需求在12月合计减少75.5万桶/天。12月欧元区工业产值环比下滑0.9%，降幅是预期的两倍，同时也是2009年以来的最大年度降幅。

　　年初美国股、债、商、黄金齐涨，本质体现的是美联储鸽派下的全品类资产估值修复，警惕市场关注点从对美联储转鸽转向对美国经济基本面恶化的担忧，带动全球风险偏好转弱。

　　另外，前期油价上涨受OPEC+减产推动，但是一旦油价上涨到一定高度，俄罗斯和沙特有增产动能。

　　人民币升值导致SC走弱相对外盘原油偏弱。经济数据面临弱化+美联储加息不及预期+美欧利差缩窄下套利资金对美元需求减弱，美元趋势下行，人民币升值导致SC走弱相对外盘原油偏弱。

　　总体来讲，建议关注布伦特20日均线支撑，后期需看OPEC减产执行率等数据的指引。

　　以上内容仅供参考，不构成操作建议！