上周贵金属陷入低位盘整，沪银表现较沪金略强。期间主要受到美元指数涨势暂缓支撑，期间特朗普再三炮击鲍威尔，美国零售销售环比数据不佳，及中美贸易谈判向好，避险情绪减弱使美元指数承压。

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　　上周贵金属陷入低位盘整，沪银表现较沪金略强。期间主要受到美元指数涨势暂缓支撑，期间特朗普再三炮击鲍威尔，美国零售销售环比数据不佳，及中美贸易谈判向好，避险情绪减弱使美元指数承压。此外，国内PMI　数据向好，股市大涨，则使其承压上行乏力。技术上，沪金主力1906合约部分站上5日均线，MACD绿柱不减，威廉指标仍于偏空区域，预计短线仍将延续低位盘整。而沪银主力1906合约已站上5日均线，MACD绿柱有所缩短，或有望震荡上探。操作上，建议沪金主力合约可于285-281元/克之间高抛低吸，止损各2元/克。沪银主力合约可背靠3530元/千克之上逢低多，入场参考3550元/千克，目标关注3590元/千克。

　　美元始终保持强势本周再度迎来欧银利率决议

　　宏观面

　　目前，美元指数持续呈现出较为强劲的势头，除去非农数据好于预期之外，实则更重要的原因则是非美地区经济体的央行官员，不断发表的关于对其地区内经济展望的担忧，加之英国脱欧事宜又迟迟没有一个明确的结果，这些都使得非美货币难受市场追捧，从而持续推高美元指数。而在这样的情况下，贵金属价格或许会在一定程度上受到避险需求的刺激而同样受到关注，但是若美元指数同样保持相对强劲的态势，那么金价形成大幅上涨的机会则相对较为困难。

　　本周，将再度迎来欧元区央行议息会议，而在3月份的议息会议上，德拉基已经充分地表达了其对于欧元区经济展望的担忧以及在年内暂缓提升欧元区利率的想法。故此按理说，这已经给市场打下了较为有力的“预防针”，故此倘若在4月的议息会议以及新闻发布会上，欧元区央行继续发表对于未来经济展望相对悲观的态度，影响或将相对较小。

　　基本面

　　上周在仅有4个交易日的情况下，上金所金银品种成交量均呈现出了较大幅度的下滑，此外值得注意的是，上周白银AgT+d在4个交易日均呈现出多付空格局。可以发现，在4月份增值税税率降息之后，此前锚定现货白银与期货间的期现套利头寸似乎正在逐渐撤离市场。

　　在库存方面，白银品种内外盘库存变化同样呈现出较为明显的背离情况，即内盘上期所白银库存自今年3月起便呈现出了持续走低的态势并且延续至当下，而与此同时Comex白银库存则是持续走高。

　　在相关贵金属相关下游终端需求板块方面，在沪深300指数累计上攻4.90%的情况下，电子元件板块则是录得了3.45%的涨幅，而光伏板块则是录得6.52%的大幅上攻。

　　操作建议

　　中性，由于当下美元指数始终呈现出相对较强的态势，加之无论是从CFTC持仓还是从贵金属ETF持仓方面，均显示出多头相对较为缺乏信心的迹象，故此虽然就欧美央行近期观点相对较为支持贵金属走强的情况下，暂时仍建议保持相对中性的高抛低吸思路为主。

　　风险点

　　美元指数持续走强欧美央行改变其对于货币政策之态度

　　非农数据好坏参半本周预计贵金属先抑后扬

　　信息分析：

　　(1)美国3月非农就业增加19.6万人，超过预期的17.7万人，较上月大幅反弹。另外，3月失业率稳定在3.8%，符合预期，与上月持平。投资者关注的薪资环比和同比增速均不及预期，美国3月平均每小时工资同比3.2%;2月该数据为3.4%。

　　(2)美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合预期。随后美联储将2019年全年加息预期从此前的两次下调至零，资产负债表的缩减将于9月份结束。美联储资产负债表已由峰值4.25万亿美元降至目前3.78万亿美元左右，预计到2019年底美联储资产负债表规模约在3.5万亿美元左右。

　　逻辑：短期英国“硬”脱欧不确定性加大，拖累英镑和欧元。然而美国财政刺激逐步消退，金融市场在美联储加息放缓的预期下再次来到短期顶部，一旦美墨地缘争端，及硬脱欧概率加大，避险情绪恐将再次积聚，利好贵金属。同时特朗普再次明确施压美联储，表示美联储应该减息以刺激经济，美元在好坏参半的劳动力数据下，上方空间或许将十分有限。

　　操作建议：偏多操作

　　风险因素：

　　上行风险：欧央行提前结束量化宽松，开启货币政策正常化

　　下行风险：美国就业及通胀大幅改善，鲍威尔释放持续加息预期

　　非农超出预期金银走势受抑

　　上周五COMEX金银止跌反弹：纽约金主力6月合约强项1.3美元至1296.5美元，纽约银主力5月合约上涨0.002美元至15.086美元。美国3月非农就业人数增加了19.6万人，超出市场预期的17.3万人，对美元及美股形成提振，金银一度下挫。然而薪资增长放缓，金银止跌反弹。

　　操作建议：观望。

　　弘业驱寒

　　COMEX黄金下跌0.5美元，至1295.9美元，跌幅0.04%。COMEX白银下跌0.035美元，至15.080美元，跌幅0.23%。

　　美国公布非农数据，3月非农就业人口变动19.6万，预期17.7万，前值2万。美国3月份失业率持稳于3.8%，预期为3.8%，前值为3.8%。美国劳工部还将2月非农就业人数修正为增加3万人。报告还称，美国3月平均每小时薪资月率增长0.1%，预期增长0.3%，前值为增长0.4%;美国3月平均每小时薪资年率增长3.2%，预期增长3.4%，前值增长3.4%。美国劳工部称，过去三个月，平均新增非农就业人数为18万，3月专业/医疗保健/技术服务就业人数录得增加。英国首相特雷莎?梅致信欧洲理事会主席图斯克，提议将脱欧日期延长至6月30日，英国致力于在5月23日前批准脱欧协议。非农数据公布后各品种市场表现为：美元指数短线走高，最高涨至97.39;欧元兑美元短线下跌，最低跌至1.1217;英镑兑美元短线下行，最低跌至1.3026;美元兑日元短线上涨，最高涨至111.82。贵金属收到非农消息的影响短线快速下跌，COMEX黄金最低下跌至1288.3美元，但随后直线反弹，收回日内跌幅。短线黄金继续维持1300美元下方震荡，上方密集均线压力较大。

　　以上内容仅供参考，不构成操作建议！