车险持续影响财险保费增速

　　财险方面，今年前11个月，人保财险、平安产险、太保产险等“老三家”保费收入分别为3989亿元、2624亿元、1360亿元，同比增速分别为1.15%、7.73%和12.76%；三家合计实现保费收入7973.91亿元，同比增长5.1%。

　　整体来看，上市险企的财险业务持续受到车险综改压力的影响，月度保费收入同比降幅扩大。11月份，“老三家”合计实现保费同比降幅达10.08%。其中，太保产险同比增长0.05%，平安产险同比下滑11.63%，人保财险同比下滑13.78%。

　　长期以来，车险一直是第一大财险业务。2019年，我国车险承保机动车数量达2.6亿辆，实现保费收入8189亿元，占财险保费的63%。但自银保监会发布的《关于印发实施车险综合改革指导意见的通知》（下称“车险综改”）于9月19日开始实施以来，车险保费增速就持续下滑。

　　泰康在线副总裁左卫东对《证券日报》记者表示，车险综改后，车险市场保费规模预计将下降，千亿元级保费的减少就是让利给消费者的。从成本结构看，对险企来说，这次改革带来的直接结果是赔付率上升、费用率下降，改变了车险的成本结构，这就要求险企放弃粗放式经营，具有更强的风险识别能力，对不同风险的客户能做到差异化定价；提升内部管理效率，降低管理成本。

　　央行官微11月19日披露的数据也显示，银保监会推动实施的车险综合改革，经过两个月的实施，所指向的“降价、增保”目标效果显著，已出现保费价格下降、手续费率下降的“双降”和保险责任限额上升、商车险投保率上升的“双升”新局面，市场乱象得到明显规范。综改后，约90%的客户年缴保费下降，车均保费由3700元/辆降至2700元/辆，其中保费降幅超30%的客户达到69%。

　　五大险企股价平均涨5.5%

　　按照近年来上市险企的保费增速曲线，进入四季度，上市险企保费增速普遍会因备战来年的“开门红”而回落。因此，前11月的保费增速可基本反映全年的保费增速水平。

　　值得注意的是，A股5家上市险企年内股价增速，基本与保费增速相持平。截至12月5日，5家险企年内股价平均涨幅为5.5%，与前11个月的保费增速（4.3%）相差不多。

　　从单个公司来看，截至12月15日收盘，新华保险、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保的年内股价涨幅分别为21.8%、12.5%、3.8%、1.5%、-12.1%。

　　保险板块曾于今年7月份大幅拉升一波，随后持续盘整回调。11月份，随着银行为首的周期股的上涨，保险板块再度出现一波上涨，但总体上攻力度不足，略显疲软。今年以来，有不少券商唱多保险股，但受疫情、车险综改及其他因素影响，今年的保险股走势远远不及消费、医药等行业的龙头股表现。

　　12月8日，中国人寿副总裁、总精算师兼董事会秘书利明光曾在接受《证券日报》记者采访时表示，影响股价的因素非常多，但价格最终要反映价值。未来中国人寿能创造多少新价值，取决于公司的服务能力。根据价值基本理论，现有的“内含价值+未来新业务价值”，稍微加点倍数后，基本就可圈定未来股价的合理区间了。

　　爱心人寿资产管理部负责人对《证券日报》记者表示：“从长期投资角度出发，疫情的冲击终将过去。随着居民可支配收入的提升及保险理念的普及，我国保险业依然有较大发展空间，可长期看好保险公司的投资价值。”