利空因素：(1)美国股市主要股指周五连续第五个交易日下跌，创下2018年底股市大跌以来的最大单周跌幅。(2)EIA报告显示，截至3月1日当周，美商业原油库存大增710万桶，库欣原油库存增加87.3万桶。(3)中国2月官方制造业和非制造业PMI双双回落，出口下降近21%，进口下降约5%。(4)美国供应管理协会公布的数据显示，2月制造业指数降至54.2，为2016年11月来最低。(5)利比亚国家石油公司称，其最大油田EISharara已经重启，目前产量13.5万桶/日。

　　操作建议：沙特保持高减产姿态，俄罗斯加快减产进度以及委内瑞拉原油产量的持续下滑，减产协议执行率有望超100%，供给端收紧或推动全球原油市场在4月份恢复平衡。但是2月份全球主要经济体经济数据表现欠佳，需求端的疲弱将限制油价上行空间。目前油价处于上有顶下有底的阶段，随着OPEC和美国的博弈加剧，油价将呈现宽幅震荡格局。预计短期内布油运行区间64-68美元/桶，美油55-58美元/桶，SC425-450美元/桶，油价波动性加大，观望为宜。

　　多空力量胶着，原油亟待新增驱动指引

　　宏观方面，国内2月金融数据表现不佳，同比增速大幅低于市场预期，而美国非农数据更是创17个月以来新低，叠加欧洲央行此前承认欧洲经济面临下行的风险，全球主要经济体前景愈发黯淡，打压了市场风险偏好，引发对石油需求疲弱的担忧，令油价短线下调;基本面，联合石油数据库JODI数据显示，俄罗斯石油产量增至历史新高，对油价形成压制，然调查显示，在沙特持续减产以及委内瑞拉的非自愿减产之下，OPEC在2月原油产量小幅下调至　2015年3月以来的最低水平，油价下方支撑仍在，在无新增驱动的前提下，油价或难走出震荡行情;本周建议关注美国　PPI、CPI数据，欧元区CPI，OPEC月报;策略方面，激进者原油前多继续持有，价差方面，美油产量增长压力与OPEC+持续减产将令WTI与BRENT价差继续扩大，多价差组合继续持有。

　　隔夜消息：

　　1.沙特能源大臣Al-Falih，预计中国和美国将在2019年带动全球原油市场健康发展，现在预判OPEC会在4月份会议上调整OPEC+产油政策还显得言之过早。“我们将观察原油市场到6月份这段时期的表现，并作出适当的调整。”预计2019年全球原油需求将增长大约150万桶/日，并不担忧需求面。

　　2.CFTC能源持仓周报：3月5日当周，投机者所持NYMEX

　　WTI原油期货和期权净多头头寸增加20,238手合约，至151,560手合约;至1月8日当周，以81,512手合约创2016年1月份以来最低位;2018年1月23日当周，以496,111手合约创2006年6月份有数据记录以来的净多头历史最高位。

　　3.洲际交易所(ICE)持仓周报：至3月3日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少3,508手合约，至287,828手合约;2018年12月4日当周，以136,466手合约创最近三年净多头最低位，而同年4月10日当周，则以632,454手合约录得2011年1月份有数据记录以来的净多头历史高位。

　　4.美国3月8日当周石油钻井数：前值:843，预期:840，今值:834。

　　5.美国能源信息署(EIA)供应月报显示，美国2018年石油产出增长160万桶/日，突破2014年的增速、并创历史最快，至1095万桶/日。美国12月总石油需求增长15.6万桶，增幅0.8%，至2047.9万桶/日;11月份增长2.9%。美国12月自OPEC进口的原油降至218.3万桶/日，创1987年以来新低。

　　6.美国能源信息署(EIA)：美国2018年12月石油产出下滑5.6万桶/日，至1184.9万桶/日，11月份产出上修0.5万桶/日、至1190.5万桶/日的水平。

　　7.沙特工业部消息人士：沙特2月份原油产量为1013.6万桶/日，原油供应量为1001.4万桶/日。(路透)

　　行情研判：

　　沙特能源部长法利赫周日表示，中美石油需求强劲，因此四月份调整欧佩克+的石油产出政策为时尚早，可以留待6月份再适机调整;预计2019年中国原油需求将突破1100万桶/日，全球原油需求增速将为150万桶/日。根据我们此前年报中的统计，2019年中国大炼化项目新增炼油能力折合约100万桶/日。美国的需求来源则是乙烷制乙烯装置投产，2018-2020平均年增速可以达到30万桶/日，此外，印度需求依然保持较快增长。我们认为，在OPEC+改变减产政策前，原油价格仍存上行空间。但近期公布的全球经济数据偏弱，周五美股及原油恐慌指数大幅抬升，布伦特如期大幅回调，盘中下探至64美元后快速反弹，日内不排除存在第二次下探的可能。

　　原油上周五收长下影线，OPEC减产仍将主导油价走势

　　要点：

　　1、原油期货价格:SC：434元/桶(-1.41%);WTI:56.04元/桶(-1.09%);BRENT：65.81美元/桶(-0.42%)